比特币熊市何时结束？

文/苏宁金融研究院实习研究员陶景红

12 月 7 日，比特币创下年内新低——根据 Coinmarketcap 数据，比特币跌破 3,400 美元，较去年约 20,000 美元的历史高点下跌约 80%。受比特币暴跌影响，其他主流加密货币也纷纷跳水，大量投资者和矿工惨遭血洗。

11月底，比特币价格一度从344美元7.58美元涨到4000多美元。一些分析师认为这是比特币触底的信号。如今，比特币已跌破 3,400 美元大关，距离底部还有很长的路要走，这一事实打破了这一观点。

那么，这次比特币崩盘的根本原因是什么？比特币熊市何时结束？本文将一一分析。

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恐慌是本轮暴跌的主要原因

近期比特币暴跌的根本原因是投资者信心的崩溃，压倒了骆驼的最后一站稻草是BCH社区内部分歧引发的算力大战。

算力大战引爆了比特币市场的恐慌。从往年比特币的价格波动来看，比特币算力的大幅下跌往往会导致市场混乱，因此很多投资者担心算力大战中比特币算力的流失会导致市场混乱。算力大战双方或将出售比特币筹集资金的传闻进一步加剧了市场的恐慌情绪。根据 Alternative.me 的数据，在算力大战前夕，市场恐慌指数大幅下跌，并在接下来的三周内保持在 10-20 之间，处于极度恐慌的水平。正是这种在市场上蔓延的极度恐慌导致大量比特币持有者抛售比特币，从而引发比特币的断崖式暴跌。

在这次暴跌期间，许多矿机都达到了停产价格。停工价是指当币价低于这个价位时，运行矿机获得的收益将不足以支付矿机消耗的电费比特币历次熊市时间，即会出现亏损。目前矿机四款，S7（4.05T）、A741（7.3T）、M3+降频版（7.07T）、T9（12.5T） )，已经触及停产价，主流矿机S9（13.5T）也有风险。

停产价的触动，意味着很多矿工被迫关闭矿机，导致整个比特币网络的算力急剧下降。从图3可以看出，11月中旬之后比特币的算力有明显的下降趋势，这是一个重要的信号。自 2017 年以来，比特币已经下跌了 80% 以上，但其全网算力一直在提升，这说明矿工们并没有因为价格下跌而放弃比特币，他们仍然对比特币的价值充满信心。暴跌期间，算力下降表明部分矿工因挖矿成本过高无法继续支撑，开始退出比特币市场。矿工的撤离进一步加剧了市场的恐慌，导致比特币继续下跌。

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比特币熊市不会在短期内结束

从以上分析可以看出，本轮比特币暴跌的主要原因是市场信心不足，突发事件引发恐慌，引发连锁反应。那么比特币历次熊市时间，未来类似的紧急情况是否会引发另一场暴跌？比特币的跌势何时结束？

未来肯定会出现类似算力大战的突发事件。雪崩坠毁。比特币虽然没有中心化机构的干扰，但共同利益将比特币社区凝聚在一起。为了保护他们持有的比特币的资产价值，这些比特币信徒会购买比特币来稳定比特币的价格和市场信心。这也是为什么比特币自今年 9 月以来能够长期保持在 6000 美元支撑位的原因。但比特币社区消化比特币订单的能力有限，市场目前面临巨大抛压，预计明年初仍将处于震荡下行阶段。

长期来看，比特币市场还是很脆弱的，熊市还会持续很长时间。除了对比特币价值的认可，此前比特币暴涨的主要原因是大量投机者涌入比特币市场。由于现在大部分公众已经接触到了区块链和比特币的概念，短期内不会再有投机者涌入引发的下一波投机浪潮。但鉴于全球经济形势黯淡，货币危机的爆发也可能导致一些投资者出于避险目的购买比特币。

总体而言，比特币短期内既不会归零，也不会大幅上涨。因此，短线投机者不建议现在购买。了解比特币概念并对比特币价值有信心的人，可以考虑从明年初开始投资比特币。