比特币非小号 矿机业务景气度回升，AI商业化加速，迦南科技（CAN.US）基本面好转

嘉楠科技（CAN.US）Q2表现超出市场预期，盘中股价上涨16%。

8月31日盘前，嘉楠科技发布了2020年第二季度业绩。数据显示，得益于比特币矿机销量和总算力的增长，嘉楠科技当期营收1.78亿元，环比增长160.9%。

同时，公司盈利能力大幅提升，毛利增长1711.5%至4330万元；毛利率从上一季度的3.5%大幅提升至24.3%，而2019年同期的4.5%。

尽管嘉楠科技一季度未给出业绩指引，但环比高增长远超市场预期，盘中公司股价大幅上涨。事实上，在这次大涨之前，嘉楠耘智的股价已经受疫情影响和比特币价格低位的负面影响触底。横盘特点明显，易涨难跌。一旦利好因素受到刺激，股价就会上涨。可以大幅反弹。

在这份财报中，除了业绩的大幅反弹，比特币矿机业务的复苏可能是最关键的信息。在5月份比特币减半成功完成且价格缓慢上涨后，嘉楠科技的比特币矿机业务经营环境出现边际改善并持续改善。

除了比特币矿机业务，嘉楠耘智的AI业务也在稳步推进。智通财经了解到，嘉楠科技的K210芯片已经开始大规模商用。新一代K510芯片在开发过程中已经收到了大量客户的测试需求。预计今年年底或明年初实现量产。

由此看来，迦南科技最艰难的时期可能已经过去，随着业务景气度的改善，股价有望逐步上涨。

行业景气度回升，矿机三季度已全部订满

不可否认，比特币价格仍然是影响嘉楠科技业绩的重要因素之一。然而，报告期内，比特币价格走出低迷，从年内低点逐步上涨至一季度高点，涨幅高达54%。

比特币价格强劲有两个主要原因。一是自二季度末以来，以美国为代表的西方国家进入大规模放水时代，导致全球资金流动性泛滥，进而推高股权资产价格。硬币作为一类权益资产，自然从中受益。其次，减半事件提振了比特币的价格。在 2012、2016 年的前两次减半之后，比特币的价格出现了大幅上涨。2020 年 5 月是比特币数量的第三次减半。减半之后，比特币的价格也有上涨的趋势。在第二季度，它的价格最高涨到了 9,655 美元。

根据摩根大通公布的数据，全球平均比特币生产加权现金成本为 4,060 美元，而在中国的成本约为 2,400 美元。虽然比特币减半后的挖矿奖励会随着时间的推移而下降，但目前的挖矿成本可能会高于上述数据。但是通过对比迦南的矿机、算力销量、比特币价格可以发现，以二季度的比特币价格，矿工已经盈利。

财报显示，二季度嘉楠科技销售的比特币矿机数量环比增长153.5%，销售总算力增长198.@环比>5%，产品销量环比增长153.5%。增加，表明矿工对挖矿盈利有信心。6 月，第二季度，比特币的价格保持在 9,000 美元以上。

图：市场来自非小号

7月以来，比特币价格再次快速上涨，整个8月都维持在11000美元以上，这将再次刺激矿工进入挖矿行业。嘉楠科技管理层的表态也印证了这一趋势。公司董事长兼CEO张南耕表示，三季度要生产的矿机也已订满，目前公司已经开始接受四季度和三季度的交货期。明年初预购。

可以看出，矿工们的挖矿热情明显回升，从2019年矿机销售缓慢到现在的提前预定。在这种变化背后，矿工们对比特币的未来价格持乐观态度。

新一代高性能矿机量产迫在眉睫

为满足快速增长的市场需求，嘉楠科技做了多方面的准备，其持续研发的新一代高性能产品的量产迫在眉睫。在第一季度量产第一代三星8nm芯片后，嘉楠科技在第二季度完成了第二代芯片的研发。与上一代芯片相比，新一代产品整体提升了20%。这些新机的预购订单将在 9 月量产。

同时，在第二季度，嘉楠科技完成了中芯国际第一代N+1工艺比特币挖矿芯片的设计和生产，这是中芯国际首批成功生产的N+1芯片之一。一。8月底，该芯片重新投入生产，其性能在测试中超出预期。预计今年第四季度中旬将开始批量交付使用该芯片的矿机。

这意味着嘉楠科技从去年底开始布局的多晶圆厂战略优势开始显现，能够充分满足市场对优质矿机的需求，从而提升公司产品竞争力。

嘉楠科技凭借产品的优异性能，陆续在海外市场拿下大单。智通财经获悉，自2019年以来，哈萨克斯坦矿业公司AQ Group Limited已多次与嘉楠科技签订采购订单；而另一家哈萨克斯坦矿业公司Amek LLC也签署了大量采购订单，预计将于今年第四季度开始。递送。此外，嘉楠科技目前正在参与多个海外大型矿山的建设招标，单个矿山的需求量在10000台以上。这样的招标可能会为公司带来新的业绩增量。

AI芯片业务快速推进，商业化全面启动

在比特币矿机业务回暖的同时，嘉楠耘智的AI芯片业务也在快速推进。其中，K210芯片已经开始大规模商用，新一代K510芯片量产在即。面对即将到来的AIoT市场，嘉楠耘智基于RISC-V架构的自研芯片值得期待。

与移动终端、PC等消费终端应用相比，物联网应用场景较多，对处理器的需求相对分散，但同时对功耗有更高的要求。精简灵活的RISC-V架构满足IOT对处理器的需求，有望进入IOT市场，继续扩大市场份额。

在当前的国产换机热潮中，无论是阿里平投发布的玄铁910，还是可穿戴AI芯片“黄山二号”，RISC-V架构正成为国产芯片厂商直线超车的新契机由华米科技推出。”，正在逐步拓展RISC-V架构在AIOT市场的应用空间。嘉楠科技已经成为该领域的强大参与者。

嘉楠科技是国内最早开发基于RISC-V的AIoT芯片的公司之一。2016年正式启动AI芯片研发项目，2018年发布首款RISC-V架构自主知识产权商用边缘AI芯片K210。有别于单一领域的自动驾驶或语音识别厂商，该芯片集成了视觉神经网络加速器KPU和音频处理单元APU。它是国内少数保持强大通用性的边缘AI芯片之一。

今年以来，人工智能芯片的商业化一直是嘉楠科技的战略目标，目前已取得重大进展。嘉楠科技将K210应用于Verge Sense（美国办公传感器硬件和SaaS公司）的新一代硬件传感器比特币非小号，满足新冠疫情带来的社会安全距离检测的功能需求。该产品已于7月实施。大量生产。同时，带口罩人脸识别功能的智能门禁考勤机已正式上市销售，订单量已经稳定。

同时，K210还入选了大疆某STEAM教育产品的AI功能项目。工程开发工作已于今年7月启动。预计K210的人工智能模块将在今年年底至明年年初正式应用于DJI产品。另一家领先的STEAM教育公司育碧也进入了试产阶段。此外，嘉楠科技与国内云台行业龙头企业桂林智深的合作也进入了试产阶段。

在K210芯片全面商用的同时，嘉楠科技也在加紧研发新一代AI芯片。据智通财经了解，嘉楠科技的下一代AI芯片为K510比特币非小号，已收到大量客户的测试需求，可在今年四季度或明年一季度量产。K510芯片对原有架构设计进行了大幅优化，计算能力提升数倍。应用场景还可以扩展到智能驾驶、智能零售等领域。

事实上，目前的AIoT市场还处于发展初期。随着5G的快速普及，AIOT市场对基于RISC-V架构的芯片需求将加速增长，巨大的市场需求将为嘉楠耘智的AI业务带来广阔的发展空间。除了比特币矿机业务，这是嘉楠科技在千亿级市场开创的全新赛道，值得期待。

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