富达研究报告：为什么投资比特币优于其他数字资产？ _区块链世界_火星财经

区块天眼APP新闻：富达研究报告：为什么投资比特币优于其他数字资产？ 2022-02-12 区块链世界风靡：3916资产管理巨头富达旗下富达数字资产于2022年1月发布比特币投资论文《比特币第一》00:0000:00

资产管理巨头 Fidelity 的子公司 Fidelity Digital Assets 于 2022 年 1 月发布了其比特币投资报告“Bitcoin First”。

一旦投资者决定投资数字资产，下一个问题就变成了：“哪个需要投资？”。

当然，比特币是最受认可和最早的数字资产，但这个生态系统中还有数百种其他数字资产。

投资者对比特币的最大担忧之一是，作为第一种数字资产，比特币可能容易受到来自竞争对手的创新威胁（如在 MySpace 和 Facebook 的故事中）。围绕比特币投资的另一个担忧是，它能否提供与一些更新的、较小的数字资产相同的潜在回报或上行空间。

富达在报告中提出以下要点：

为什么比特币是一种货币商品

比特币具有货币的许多优良品质，将黄金的稀缺性和耐用性与法币的易用性、存储性和可转让性（甚至比法币的改进）结合起来。

同样值得注意的是，与其他货币商品一样，比特币不是一家公司，它不支付股息，也没有现金流。因此，与传统的替代品相比，比特币的价值有能力更好地满足货币商品的特性。

不仅比特币稀缺，比特币当前1.8%的通胀率与黄金当前的通胀率大致相同。比特币可以证明是有限的，只有 2100 万比特币（比特币的去中心化表明，没有任何一种数字资产具有与比特币相同的不可变货币政策。换句话说，比特币可能被认为是最可信的。

由于没有个人、企业或政府拥有或控制比特币网络，因此它非常抵制审查。此外，比特币网络没有地理界限，这使得一个民族国家很难控制或规范网络和比特币核心代码本身。

总结富达认为比特币是一种有价值的货币商品的逻辑：

1. 货币商品的价值高于其效用或消费价值。虽然比特币的支付网络当然具有实用价值，但人们也会对比特币代币赋予货币溢价价值。

2.投资者认为比特币有价值的主要原因之一是它的稀缺性。它的固定供应使其能够成为价值存储。

3.比特币的稀缺性在于其去中心化和抗审查的特性。

4. 这些特征被硬编码到比特币中，几乎可以肯定永远不会改变，因为那些认为比特币有价值并拥有它的人没有这样做的动机。事实上，网络参与者受到激励来捍卫稀缺资产和不可变账本的这些特征。

为什么比特币有潜力成为主要的货币商品

比特币是第一个真正稀缺的数字资产，具有先发优势，并且一直保持这一优势。请注意，虽然比特币的主导地位，或者说它的市值占整个数字资产生态系统的百分比，已经从 100% 下降到大约 50%，但这并不是因为它的规模缩小，而是因为生态系统其他部分的增长。

比特币的先发优势使其在作为货币资产和价值存储的主要用途方面缺乏竞争对手，并为比特币投资者创造了截然不同的回报。过去关于比特币消亡的许多风险声明现在已经不复存在，随着越来越多的用户、矿工和基础设施的建立，比特币网络每天都在变得越来越强大。

货币网络也是自反的。人们看着其他人加入一个货币网络，这会激励他们加入。这种现象在PayPal、Venmo等支付平台的快速增长中就可以看出。

就比特币而言，自反性更为明显，因为它不仅包括被动资产持有者，还包括积极提高网络安全性的矿工。随着越来越多的人认为比特币具有优越的货币属性并选择将他们的财富存储在比特币中，需求将会增加。这反过来又会导致价格上涨（尤其是在供应缺乏弹性的情况下）。

林迪效应，也称为林迪定律，是一种理论，即事物不灭亡的时间越长，它就越有可能在未来存活下来。

例如，上演 10 年的百老汇戏剧可能再上演 10 年，而只上演 1 年的百老汇戏剧可能再上演 10 年。

我们相信这同样适用于比特币。比特币生存的每一分钟、每一小时、每一天、每一年都会增加它在未来生存的机会，因为它获得了更多的信任并承受了更多的冲击。还值得注意的是，这与反脆弱性属性密切相关，当系统受到某种形式的攻击或压力时，某些东西会变得更健壮或更强大。

比特币的抗脆弱性，以下是比特币遇到的一些负面事件：

状态攻击和协议漏洞是比特币最重要的两个网络风险。

任何代码中的潜在漏洞始终是当前威胁。这个问题可以通过保持特定软件的简单和彻底审查代码来缓解。就比特币而言，考虑到比特币的存在时间比任何其他项目都长，拥有简化的代码，并且现在有 1 万亿美元的赏金奖励给任何可以利用它的人，可以说协议最不可能遇到重大漏洞。

比特币命题的另一个有效风险是大国可能会反对数字资产生态系统的发展。迄今为止的地缘政治格局使得对这些资产的适当监管似乎比取缔它们更有可能。无论如何，比特币是防御协同攻击的最佳位置，因为它优先考虑去中心化。

与所有其他数字资产相比，比特币目前的风险较小，因为它缺乏代码复杂性并且强调去中心化。它的主要用例几乎没有真正的竞争，作为一种价值存储代币，它已经持续运行了 13 年。

比特币投资回报状况影响分析

比特币投资回报由两个强大的驱动因素驱动：数字资产生态系统的增长和传统宏观经济环境的潜在不稳定性。与大多数其他数字资产相比比特币属于什么投资，这些回报的驱动因素可能更容易、风险更低且更确定。

随着资金跨资产流动，数字资产的合法性和重要性进一步增强。虽然其他代币受益于间接流入该空间，但比特币是从这种增长中受益的最简单方式。如前所述，比特币在被公认为卓越的价值资产存储方面没有竞争对手，这意味着它目前作为生态系统“货币”的据点几乎没有构成威胁。与所有数字资产的建设相关的增长对比特币来说在很大程度上是积极的。

作为支持经济持续增长的一种方式，政策可能会引发对金融体系整体稳定性和经济自力更生能力的担忧。这些政策的积累导致了前所未有的全球主权债务水平。从历史上看，杠杆率使金融体系变得脆弱。

当前形势金融抑制趋势（负实际利率）。从历史上看，这些类型的宏观环境往往有利于供应无法改变的稀缺资产。例如，黄金在 1970 年代后期最近的高通胀时期表现突出，因此实际利率为负。在数字资产世界中，比特币的规则集、历史先例和去中心化创造了所有数字资产协议中最严重的稀缺性。这是对传统金融体系面临的一些潜在不利因素的最有效对冲。由于能够对冲传统资产的潜在结果并捕捉整个生态系统的增长，比特币成为一种轻松有效地接触数字资产生态系统的方式。

结论

传统投资者经常将技术投资框架应用于比特币，从而得出这样的结论：比特币作为一种先入为主的技术，很容易被更好的技术所取代，或者回报率更低。

但是比特币属于什么投资，正如我们在这里所说，比特币的第一个技术突破并不是作为一种卓越的支付技术，而是作为一种卓越的货币形式。作为一种货币商品，比特币是独一无二的。因此，我们认为，投资者不仅应该首先考虑比特币来了解数字资产，而且应该首先考虑比特币，并将其与所有其他数字资产分开。