本周美股下跌的真正原因是什么？ 大量期权今天到期！

道指、标普500连跌3天，找到新理由？ 因为今天是一月份的期权到期日。

1月20日周五是美股月度期权到期日，而此次期权到期规模为10年来最高的1月到期。 根据 Susquehanna International Group 编制的统计数据，近 1.8 亿美元的期权将于今天到期。

根据过去一年的经验，大额期权交易的到期总是会导致市场波动。 据统计，标普500指数在期权到期日仅上涨过两次。

华尔街此前曾提到，期权交易量的爆发式增长是后疫情时代的常态，并一再表明它会加剧股票波动。 在其他途径中，交易员对冲头寸的努力在理论上可能会导致基础证券的更大波动——做市商买卖股票以平衡头寸今天比特币下跌原因，尤其是在期权到期前后。

考虑到今年年初美股开局良好，创下两个月以来的最佳单周表现，媒体分析称，持仓量较一年前更为看涨，尤其是某只股票或ETF。 这将使周五成为与指数和个股挂钩的期权持有人展期现有头寸或启动新头寸的又一个关键日子。

鉴于这一过程通常会增加交易量，交易员可能选择利用去年熊市期间的机会抛售股票，这导致期权到期周对股票不利，衍生品策略联席主管 Chris Murphy 表示萨斯奎汉娜。

因此，有分析人士认为，标普和道指本周未能延续最佳单周表现，并不是因为经济数据不利，而是因为期权到期周。

关于期权到期与股市下跌之间的关系有很多理论。 分析指出，第一种是纯巧合论，即期权到期时间恰逢宏观经济利空消息发布时间。 以本周为例，继周三公布的12月零售和工业产出远低于预期后今天比特币下跌原因，周四公布的美国12月新屋开工数连续四个月下降，加剧了对经济衰退的担忧，这进一步加剧了周三的抛售。

另一种观点认为，期权市场本身可以发挥重要作用：股票下跌可能反映做市商平仓对冲期权合约，或者交易员利用流动性窗口出售股票。

Citadel 证券高级股票衍生品销售员 Layla Royer 表示，这实际上是市场反复经历的情况：

历史会告诉你，期权到期后，美股下周反弹的机会更大。

随着市场争论美国经济是否会在2023年陷入衰退，投资者倾向于使用图表和技术力量来寻找市场趋势的线索。 本周美股逆转的催化剂还包括标准普尔 500 指数 200 日均线受阻，以及 Cboe 波动率指数（VIX——恐慌指数）跌破 20 的数月最低水平。

SpotGamma创始人Brent Kochuba认为，考虑到目前的情况，在美联储下一次议息会议之前，美股将面临更大的上行压力，投资者倾向于再次买入看跌期权：

我们面临期权到期，大量股票看涨期权即将到期，VIX显示美股有点超卖。 在下个月的美联储会议之前，投资者可能会为下行风险做好准备。